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安信证券总供应扩张与资产价格重估

2019-08-14 17:37:29来源:励志吧0次阅读

安信证券:总供应扩张与资产价格重估 2012-06-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

内容提要在产能周期之三中,我们通过分析一系列数据,提出2005-2007年期间,中国宏观经济运行的重要特征是总供应的扩张。本文以这一结论为前提,以资产重估理论为基础,预测其在大类资产市场上的影响,并与经验证据进行比对,从而验证资产重估理论的解释和预测能力。

一、资产重估理论的预测和验证过程在《产能释放与贸易盈余扩张——产能周期理论之三》中,我们指出在2005-2007年间,宏观经济的重要特征是总供应的释放和扩张。这一变化还形成了三个相互关联的影响:一是企业投资意愿下降,二是通货膨胀受到抑制;三是货币政策的立场至少可以维持在中性的水平。这些变化构成了资产重估理论等式的外生变量。

我们将资产重估等式略作变形为式(*),等式左侧代表实体经济的变化,而右侧代表剩余资金可以配置的其它资产。

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