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长江证券:国内ESG评级体系构建方法论

2019-10-09 17:54:52来源:励志吧0次阅读

长江证券:国内ESG评级体系构建方法论 2018-10-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点作为长江可持续发展系列报告的第四篇,本篇报告将基于此前研究基础,重点分析国内可以如何构建上市公司ESG评级体系。

指标梳理:国内外评级体系中的关键评价指标本文首先对国内外具有代表性的ESG评级体系中关键评价指标进行了系统性的梳理。通过对海外包括MSCI、汤森路透ESG评级体系及国内商道融绿、和讯、MQI指引等评价体系的梳理,我们发现:1)环境项主要涉及废气及污水排放、能耗及资源利用、环保政策及措施三方面内容,由于上游资源及加工制造业污染普遍较重、能耗较高,得分权重往往较高;2)社会项分为员工薪酬福利、供应链及客户权益等对社会间接贡献,分红纳税等对社会直接贡献两类,由于房地产、金融、互联网、消费等服务类行业的人力资源对公司经营影响较大,权重也普遍较高;3)公司治理项主要涉及董事会结构、商业道德及审计等内容。

现有国内外关键评价指标的适用性分析然后,本文对海内外主要关键评价指标在国内的适用性情况进行了分析。由于大部分财务指标可以直接从上市公司财务报表中摘出,因此我们分别选取了国内金融、消费、地产、煤炭、钢铁等5个行业的代表性上市公司,重点考察海外成熟ESG评级体系(汤森路透)中的重要非财务类评价指标在包括CSR报告、公司年报、公司日常报告、新闻媒体、政府机构及NGO网站等渠道的信息披露情况,以期筛选出适用于国内的评价指标。其次,本文对国内MQI指引在国内各行业上市公司CSR报告的适用性情况进行了梳理。另外,我们还收集了国内法律法规要求上市公司披露的部分非财务类ESG相关信息及披露来源。

如何构建国内上市公司ESG评级体系?首先,我们尝试根据现有的MQI指引架构以及对20个行业公司各项评价指标披露情况的梳理,构建出专属于国内上市公司的分行业CSR报告评价体系。

此外,我们尝试基于以上研究结果,构建出适用于国内上市公司的分行业ESG评价体系。严格上来说,我们认为对于ESG评价指标体系的构建需要遵循重要性、适用性(有效性)、相关性三项基本原则。因此,在基于各行业属性对主要评价指标类别进行重要性分析之后,我们参考本文中对海内外关键评价指标进行的适用性分析,以及各关键评价指标对不同行业公司长期股价表现的相关性分析结果,综合确定出分行业各项指标的得分权重,并尝试构建具体指标体系。

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